株価は「景気後退」のなかで大底をつける

筆者は、昨年6月時点で、1871年からのデータに基づき、米国株価の底打ちタイミングを考えました。より具体的には「今年4～5月頃」としていました。これには2つの「ただし書き」があります。その2つとは、

ということです。

今日は、上記1に基づいて、米国株価の底打ちタイミングをアップデートします。というのも、過去に景気後退を「予測」してきた多くの指標は、景気後退が今後、訪れる可能性を示唆しているものの、まだ、足元は景気後退には入っていないとみられるためです。

結論を言えば、データに基づくかぎり、「景気後退に行くとすれば、株価底打ちのタイミングは、今年末から来年以降」となります。

「底値1点買い」は不可能ですから、いまから安値を拾っていく投資戦略に変わりはありません。もちろん、①景気後退に行かないかもしれませんし、②これよりも早めに底打ちをする可能性もあります。

当社が利用するデータベンダーの場合、S＆P500の日次データは、1964年から取ることができます。［図表1、2］に示すとおり、1964年以降の景気後退時をみると、株価は景気後退の「中」で大底をつけます。

［図表1］日次S＆P500と景気後退期（1965年～1994年）

［図表2］日次S＆P500と景気後退期（1995年～）

ですから、①過去のデータを信頼し、②「景気後退に行くものの、足元は景気後退にない」とすれば、大底はこれからです。

筆者は、過去のデータに基づき、「景気後退が来るなら、その開始時期は、最短で今年の10～11月頃から」としました。これに基づけば、株価が大底をつけるタイミングは、同じく、最短で「今年の10～11月頃以降」となります。

もう少し「具体的に」いつなのかを考えてみます。

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