「月初は高い」「月末は安い」には理由があった

株のアノマリーの一つとして、月初第一営業日は高くなり、月末最終営業日は安くなる、というものがあります。ここでは、このアノマリーが実際に当てはまるものであるか、検証をしてみました。

【図表2】は、アベノミクス前（2001年1月～2012年12月）とアベノミクス後（2013年1月～2023年6月）の月初第一営業日と月末最終営業日における日経平均株価の上昇率平均を示したグラフです。

【図表2】月初第一・月末最終営業日の日経平均上昇率平均

【図表2】から、アベノミクス前もアベノミクス後も、アノマリーとして言われている通り、月初第一営業日株高・月末最終営業日株安の傾向が見られることがわかります。月初第一営業日に株価が高くなる理由としては、積み立て投資を行う個人や従業員持ち株会が月初第一営業日に買い付けにまわることが多いため、などが考えられます。

また、月末最終営業日に株価が安くなる理由としては、特に株価上昇局面において、保有資産に占める株式のウェイトが基準以上に高まらないよう月末最終営業日に株の残高を減らす投資家がいるため、などが考えられます。

もちろん、毎月必ず当てはまるアノマリーというわけではありませんが、月初第一営業日株高・月末最終営業日は株安の傾向があるということは、覚えておいて損はないかもしれません。

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