米ドル／円相場は「1ドル151円台」に近づき神経質な展開に

米ドル／円の週間値幅は、先週まで2週連続で2円未満にとどまりしたが、1月には3～4円に拡大することもありました。徐々に、2023年11月と2022年10月に記録したこのところの米ドル高値「151円台」に近付くなかで神経質になる結果、値幅も縮小していると考えられます。

ただし、大幅な日米金利差などを背景に1週間で3～4円程度の値幅に拡大する可能性は常に抱えています。つまり、当面148円台が米ドル下限になるなら、いつでも151円台の米ドル高値更新が射程に入った状況にあるということではないでしょうか。

では、そういったなかで、日本の通貨当局による「円安阻止介入」の見通しはどう考えたらよいか。

米ドル／円は、足元で過去5年の平均値である5年MA（移動平均線）を2割以上上回っています。こんなふうに5年MAを2割以上上回ったのは、1990年以降ではこれまで4回ありました。そして、そのうち2回は米ドル売り・円買い介入が行われました。一方で、2015年と2023年の2回は介入は行われませんでした（図表5参照）。

［図表5］米ドル／円の5年MAかい離率と為替介入の関係（1990年～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

介入が行われなかった2回に共通したのは、株高傾向にあったということでした。

以上から考えられるのは、株高傾向のなかでは円安への不満も目立ちにくくなり、通貨当局も円安阻止への緊張感が緩む可能性があるということです。

そういった意味では、最近のように日本株の「怒涛の株高」が展開するなかでは、この間の米ドル高値である151円台更新前にも、円安阻止の介入を急ぐ可能性は今のところ低いと考えられます（図表6参照）。

［図表6］米ドル／円と日経平均（2022年7月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

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