調査官は重加算税をかけたがる
相続税の「税務調査」の実態と対処方法
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1月の投資環境
1月の世界株式市場は、MSCI世界株価指数(現地通貨ベース)で下落しました。
世界の株式市場は、月初、中国人民銀行による預金準備率の引き下げなどがプラス要因となった一方、米国によるイラン革命防衛隊司令官殺害や米ISM製造業景況指数の悪化などがマイナス要因となり上下する動きとなりました。その後は米国とイランの対立に対する懸念が早期に後退したことや米中貿易協議の第1段階合意が署名に至ったことなどを背景に中旬にかけて上昇基調となりました。下旬に入ると中国・武漢で発生した新型コロナウイルスの世界的な感染拡大に対する懸念が広がる中、世界の株式市場は大きく下落しましたが、月間では下落となりました。業種別では、公益事業、情報技術などが大きく上昇した一方、エネルギー、素材などが大きく下落しました。
こうした中、水関連企業(現地通貨ベース)の株価は上昇しました。上下水道ビジネスセクターが最も堅調となる一方、装置製造エンジニアリングセクターは景気敏感な銘柄を中心に軟調な展開となりました。
上下水道ビジネスセクターでは、主に先進国の多くの水道公益企業が堅調でした。米国では地方公共団体の債券発行による資金調達が順調にすすみ、水道公益企業の設備投資が順調にすすむとの見方から業績見通しが改善しました。アメリカン・ウォーター・ワークスは12月の投資家説明会で2024年までの設備投資計画が公表され、業績見通しの確度が高まり株価上昇につながりました。英国では12月の総選挙で保守党が勝利し、水道事業などの再国営化のリスクが低下したことや規制当局から今後5年間の安定的な規制動向が明らかとなったことを背景に堅調でした。フランスのヴェオリア・エンバイロメントは2月に発表される事業計画で収益性の改善が示されるとの期待から株価上昇となりました。一方、装置製造エンジニアリングセクターでは、米国の景況感の悪化を示す経済指標を背景に産業向け、消費者向け製品・サービスの銘柄を中心に軟調でした。A.O.スミスは中国での需要鈍化と在庫増加、また長期的な競合激化が懸念され下落しました。ギーベリッツは四半期業績が予想を下回り、今後の売上げ成長の鈍化が懸念され株価下落となりました。
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今後の見通し
足元では、地政学的リスクや米国の金融政策に加えて、新型コロナウイルスの感染拡大などマクロ経済見通しを不透明にする多くの要因があり、世界の経済成長に対してプラス、マイナスの両方に作用しています。不透明な環境は、世界全体の製造業景気指数が弱気な見通しを示すなどビジネス・センチメントに影響しています。
水関連インフラへの投資は必要不可欠であり、中長期的に見ると、世界的に事業展開を行う水関連銘柄のファンダメンタルズは堅調であると考えます。温暖化の影響から世界的な気候変動によって引き起こされる干ばつや洪水の問題なども、水関連インフラへの投資を呼び起こしています。中長期的に水関連銘柄は引き続き魅力的な投資対象であると考えます。
※データは過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『2020年1月の水関連株式市場 』を参照)。
(2020年2月18日)
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