3.5万ドル突破のNYダウ…「株価10倍の法則」で読む現在地

米国の代表的な株価指数であるNYダウは、コロナ禍にもかかわらず2021年5月10日に35,000ドルを一時突破しました。今回は、過去の値動きの推移による経験則から、現在の株価の位置について考察します。※本連載は、菊地正俊氏の著書『No.1ストラテジストが教える 米国株投資の儲け方と発想法』(日本実業出版社)より一部を抜粋・再編集したものです。

米国株は過去に10~20年で株価が10倍になっている

ニューヨークダウが1983年の1000ドル台から、1999年に1万ドルと再び10倍に上昇したのは、ボルカーFRB議長によるインフレ抑制、レーガノミクスやクリントン大統領の政策による経済成長、コーポレートガバナンスの改善などが背景としてありました。

 

レーガノミクスで強い米国の資本主義が復活しました。りそなアセットマネジメントの黒瀬浩一チーフストラテジスト兼チーフエコノミストは、米国株価の長期波動の決定要因として、資本と労働の相対的力関係と米国の覇権の安定性が二大要素だと指摘しています。

 

2000年のITバブル崩壊以降、2008年のリーマンショックもあり、ニューヨークダウは2012年まで1万ドル前後の動きが続きました。

 

ニューヨークダウは2009年3月を大底に2020年3月にコロナ危機で急落するまで、約4倍に上昇しましたが、「10〜20年で10倍の株価上昇」という経験則に基づくと、ニューヨークダウは10万ドルを目指す途中にあるのかもしれません。

 

世界的な超低金利による金余り、AIやIoTなどを背景とする第4次産業革命が株価上昇の背景です。

 

ニューヨークダウは2020年2月に2万9550ドルまで上昇した後、3月に一時2万ドル割れになりましたが、その後一本調子に回復し、11月24日に初めて3万ドルを超えました。いずれにせよ、ニューヨークダウには経済や産業構造の長期変化を背景にした長期サイクルがあるので、その趨勢を見極める必要があります。

 

菊地 正俊

みずほ証券エクイティ調査部 チーフ株式ストラテジスト

 

 

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みずほ証券エクイティ調査部 チーフ株式ストラテジスト

1986年東京大学農学部卒業後、大和証券入社、大和総研、2000年にメリルリンチ日本証券を経て、2012年より現職。1991年米国コーネル大学よりMBA。日本証券アナリスト協会検定会員、CFA協会認定証券アナリスト。日経ヴェリタス・ストラテジストランキング2017~2020年1位。

著者紹介

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No.1ストラテジストが教える米国株投資の儲け方と発想法

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菊地 正俊

日本実業出版社

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